2023年7月4日英杰电气（300820）发布公告称粤港澳大湾区产融投资有限公司范字义 童剑雯、南方天辰(北京)投资管理有限公司王然于2023年6月30日调研我司。

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具体内容如下：

问：公司与行业可能新增的竞争对手之间竞争的优劣势如何？

答：从各行业的竞争情况看，在英杰电气市占率比较高的行业，由于公司长期从事非标定制化产品的生产，生产环节上的成本控制是我们的优势，做了多年的非标产品，有很多生产工艺环节上节省成本的经验，这些经验不是技术端就能解决的，另外从产品技术层面看，当前行业技术已经比较成熟，还没有看到颠覆性的技术或者带有明显创新性的技术，在这种情况下，客户的粘性还是比较强的。当然竞争对手实力也越来越强，也倒逼我们要通过更多的方式，付出更多的努力来保持我们的市场地位。

问：英杰电气的产品主要分为光伏、半导体等电子材料、充电桩、其他等四个行业大类，请公司在这四大类产品的现有产能、未来规划和在手订单情况是怎样的？

答：英杰电气生产的配套电源应用于不同的行业，产线上80%以上的生产设备和生产人员都是可以共用的，全年产值主要是不同类型订单的生产积累，不存在单独行业产能的概念，全资子公司蔚宇电气的充电桩业务产能是独立的，目前充电桩的产能还比较小，公司也正在做产能扩建。从订单角度上看，光伏行业最近几年上涨很快，这几年的光伏订单占到我们总订单的 60%以上，其中分为单晶订单和多晶订单，两者基本上各占50%，半导体行业的订单目前能占到 10%多一点，充电桩大概能占到 6%左右。其余的就是其他行业的订单，包括了玻璃玻纤，冶金等传统行业，也包括一些新兴行业，如锂离子电池、医疗、环保、安检等，细分行业下来有近三十个，不同行业、不同类型的电源产品确认销售收入的周期是不一样的，最长的是多晶行业的电源订单。截止到 2023年一季度，公司全部在手订单超过 32亿元。

在未来规划方面，充电桩行业整体市场空间大，是推进公司规模化发展的重要支撑。其他行业的非标电源定制基本上取决于客户的需求，按照客户定制数量进行生产销售，基于这个特点，公司更为关注的是各个行业的周期性影响，比如最近光伏行业的上游硅料产能因前期投资较快，形成一定的过剩产能，硅料价格大幅度下降，可能对这个行业客户的投资热情产生影响，从而对公司后期的订单可能带来一定的影响。公司意识到这样的风险后，也加快了在新行业里面的电源应用拓展速度，从而对有可能出现的某些行业订单下滑做一个弥补，比如半导体等电子材料行业、光伏下游的电池片行业以及其他一些新行业的电源应用。未来公司会努力保持自己在成熟行业的市占率优势，加强多个行业范围的整合，同时推进公司规模化发展进程，双向推动公司可持续性发展。在中期计划上，公司重点工作是抓两头，即一头抓研发，另一头抓产能，通过不断地进入新行业，拓展公司的电源应用领域，保持较高的市占率，同时有节奏的推进整体产能的继续扩建。目前公司正在进行 B 区的扩产建设，形成新的产能扩张。

问：在未来的三年营业收入中，公司预计按照产品分类的结构比例大概是多少？

答：因为每个行业都有很多不可预计的因素，加之公司产品非标定制化的特点，所以很难对未来做个全面、准确的预估。充电桩由于其行业特点以及公司对其进行的专项投入，在未来公司产品的占比可能会大幅度提高，充电桩行业的毛利率虽然没有公司其他产品的毛利率高，但是充电桩行业的市场规模很大，公司如果在其中能取得理想市占率的话，对于公司整体的营收规模和净利润水平都能形成较好的正向贡献。另外半导体等电子材料这个行业的占比，随着该行业的发展以及公司新电源产品可能的行业应用，行业订单金额可能也会有一定幅度的增长。

问：公司一季报增速放缓的原因是什么？另外，请介绍一下二季度的经营情况。

答：公司的产品涉及不同行业，产品类型较多，不同类型产品的销售收入确认周期是不一样，从 2-3个月到超过 20个月不等，比如光伏行业的多晶订单确认周期就很长、单个合同金额大，同时多晶订单月度、季度起伏性较大，确认收入的时间无法准确预估，因此对于公司季度销售收入的确认金额影响也是比较大的，用季度数据做环比、同比会影响对于公司发展趋势判断的准确性。从去年公司新增订单以及今年上半年新增订单情况看，趋势仍然良好，前期没有确认销售收入的订单大概率都会在后期得到最终确认，计入公司后期业绩中。至于二季度的经营情况，因为目前还没有半年度的财务数据，同时也要符合信息披露监管要求，公司 8月 29日披露半年报以后再进行交流。

问：去年公司在光伏行业毛利率下降的主要原因是什么？未来是否有进一步下降的风险？

答：公司在光伏行业的产品分为单晶产品和多晶产品，单晶产品毛利率的起伏主要是受原材料方面的影响，总体起伏不大。光伏行业毛利率的下降主要是多晶行业竞争激烈，产品定价下降引起的。是否进一步下降还需要根据后期情况做判断。

英杰电气（300820）主营业务：从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备,以及新能源汽车充电桩站的研发、生产与销售。

英杰电气2023一季报显示，公司主营收入2.33亿元，同比上升15.24%；归母净利润5524.35万元，同比上升2.33%；扣非净利润5352.6万元，同比上升7.44%；负债率48.44%，投资收益177.65万元，财务费用-71.12万元，毛利率41.3%。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为108.95。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6284.2万，融资余额减少；融券净流入389.49万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英杰电气（300820）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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